花旗的分析显示，在实现2017年49%和2018年28%的可观增长后，34家上市房地产开发商在2019年的销售增长可维持在年均18%以上(基于现有的土地储备和政策)，为2020、2021年的收益增长打下基础。花旗预计，19年上半年销售放缓可以部分被31%的资源增长缓解，更有利的地方政策调整也可能带来利好。Fa4仁明房产网_房产楼市买卖出租信息新闻资讯平台

　　再加上2019年上半年宏观经济(经济放缓、人民币贬值)将进一步明朗化，花旗预计房地产行业业绩依然维持高盈利能见度(18/19E 97%/80%+Fa4仁明房产网_房产楼市买卖出租信息新闻资讯平台

　　花旗更倾向于具有平衡增长模式和反周期特征(如租金收入)的优质品牌。首选：华润置地、龙湖集团、金茂；融创、龙光集团、新城发展控股。Fa4仁明房产网_房产楼市买卖出租信息新闻资讯平台

　　2019年楼市呈现分化；政策微调利好一二线年房地产行业将出现调整(全国销售同比下降11%)，但明显分化有利于正在进行城市专项政策调整的一二线城市(如预售/平均售价，抵押贷款利率等方面)。花旗认为优质标的是那些在一二线城市拥有丰富“可实现”资源、更广阔的城市范围和更强品牌/产品的企业。总体而言，2018年10月，34家上市公司在新土地上花费了1.2万亿元人民币，同比下降了13%。但除了他们现有的丰富土储外，这些新的可销售资源在2018年可能实现118%的销售。Fa4仁明房产网_房产楼市买卖出租信息新闻资讯平台

　　销售额增长18%，资源增加31%，但销售额却下降53%；优质中档品牌脱颖而出：花旗预计该行业将实现18%的销售同比均衡增长，并受到2019年可销售资源增长31%的支撑，但这被较低的销售额所抵消(估计为53%：17:59%)。一般表现优异的有：1。在2017-2018年间覆盖城市范围较广的，例如新城发展控股(同比增长30%)、中骏集团(+30%)、金茂(+28%)、旭辉集团(+26%)；2。深度渗透一二线城市的，包括龙光集团(+31%)、龙湖集团(+30%)和华润置地(+26%)。预计“四大房企”(包括万科、恒大、碧桂园、融创)将因更多的资源而在2019年能保持8-15%的增长。而雅居乐、仁恒置地、绿城中国、保利地产、花样年地产可能因补给滞后而表现不佳，与市场预期相比，花旗对2019年富力地产(+24%)、世茂房地产(+23%)以及合景泰富(21%)的低端业务持更为审慎的看法。Fa4仁明房产网_房产楼市买卖出租信息新闻资讯平台

　　预计2018-2020年的盈利会受到2017-2019年间销售额31%的复合年增长率的提振；市场份额进一步上升：花旗预计16-19年的可持续销售增长(46%/49%/28%/18%)将为18-20年的行业盈利增长(33%/21%/15%)铺平道。预计19年的毛利率将保持不变，但因2017下半年/2018上半年增加的高成本土地以及19年三四线城市销售的平均售价压力，2020年将会有所不同。尽管如此，近期对一二线城市房价上限的微调以及土地价格的走软，将支撑2020年盈利增长达到15%以上。总的来说，花旗预计前10/20房企可以实现总计4.5/5.8万亿元的销售额，在2019年将市场份额提升至40/50%，并将前十龙头企业的门槛提升至2400亿元的销售规模。Fa4仁明房产网_房产楼市买卖出租信息新闻资讯平台

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